万人射龙门|你手里的银行理财变了吗?

 新闻资讯     |      2019-12-07 03:58
万人射龙门|

  2019年是资管新规发布后银行理财的转型元年,也是商业银行理财子公司诞生的元年。但你真的知道,银行理财发生了哪些变化吗?今天,就跟着生财君一起来看看吧。

  在12月5日中国邮政储蓄银行理财子公司的开业仪式上,中邮理财有限责任公司副总经理刘丽娜发布了“中邮∙理财行业发展指数体系”,通过8个核心指标,运用大量基础数据,构建无量纲化指数,动态描绘了银行理财发展变革之路。

  银行理财发展环境指数显示,得益于居民高储蓄率、投资意愿上升、养老投资需求上升等驱动因素,中国资管市场的发展环境不断优化,指数从2014年的34上升至2019年的62。最为关键的是,监管变革为中国资管行业的发展提供了高效的制度保障。银行理财子公司的设立,标志着银行理财从“影子银行”到“真正的资产管理”,从“刚性兑付”、“资金池”到净值化转型的全面启航。“潮平两岸阔,风正一帆悬”,我国资管行业正在进入健康发展的新时期。

  2012到2016年,中国资管产品规模从26万亿增长到112万亿,年均增长率高达44%;而2018年的增速则下降至-3%,首次出现了负增长。如何认识这一现象?刘丽娜表示,这是“高速度向高质量转型”所必然伴随的阵痛。资管新规后,银行理财产品规模没有大起大落,没有因处置风险而引发新的风险,对资管行业和金融市场都发挥了稳定器作用。

  在她看来,银行理财行业必须在艰难环境中制胜,在创新变革中重生。2019年上半年,银行发行的净值型理财产品规模增长86%,占新发行产品的45%。净值化转型对投研能力、风控能力、客户服务能力提出全面要求,是未来理财子公司必须面对的破局关键。

  银行理财集中性指数显示,过去五年中,行业集中度呈现“先降后升”的趋势。发行过理财产品的银行在2016年一度超过600家,监管趋严后,大量机构退出市场,目前快速回落到384家。

  “资管市场是一个高度竞争的市场,同时也是一个头部集中的市场,在多数国家形成赢者通吃的行业格局。美国前五大基金管理人市场占比从2000年的32%上升到了2018年的51%。”刘丽娜说。

  未来行业集中度会继续上行还是下降?在刘丽娜看来,趋势并未定局。银行理财子公司成立后,头部集中趋势可能因此强化,但随着金融科技带来的行业变革,中小型银行依靠线上渠道、场景创新也可能实现突围,同时外国资产管理机构也正在加快入市。因此,未来没有“大与小”的绝对优势,只有日益激烈的竞争。

  提高非标债权类资产的期限匹配,引导资金主要投资于标准化资产,是银行理财去除“影子银行”特征的第一步。银行理财直接融资指数从2013年的46上升至2019年的65。

  然而,结构性错配问题仍是中国金融供给侧的痛点和难点。一方面,我国有近80万亿的储蓄存款,五年后中国个人可投资资产规模将达到250万亿;但另一方面,三大融资难问题日益凸显:中小企业融资难、未上市股权融资难、自主开发创新融资难。

  与传统商业银行相比,资管机构的价值发现和创造功能更加灵活,在经济转型中扮演重要角色。银行理财作为链接中国居民投资和实体经济直接融资的桥梁,未来能否提高获取资产能力,同时有效管理风险,是解决金融供给侧痛点难点问题的关键。

  银行理财风险等级指数显示,资管新规后,中低风险理财产品的规模和占比双升,目前高达84%,其中,现金管理类产品因低风险、低门槛、高流动性,成为银行理财净值化转型的重要路径选择之一。

  未来中低风险产品的集中度上升趋势可能会有所减缓。一方面,监管部门正在酝酿出台银行现金管理类产品的规范性文件,对此类产品的增长可能产生影响。同时,居民财富管理需求正在趋向多样化、个性化,银行理财也将向多元化策略、多资产配置、多等级的风险偏好转型。

  银行理财投资者结构指数显示,个人投资者占比高,且在资管新规后明显上升。原因是面向银行等金融同业发行的同业理财在监管指导下迅速下降,较2018年初降幅达70%;同时,随着企业经营压力上升,企业闲置资金增速放缓,2018年企业购买理财产品规模缩减了5700亿元。

  “未来养老资金市场将成为银行理财的重要发力点。”刘丽娜表示,我国第一和第二支柱下养老资金规模分别达到5.8万亿元和1.5万亿元,第三支柱下的税收递延养老产品也在扩大试点范围。将理财子公司合规产品纳入养老支柱体系,对促进我国养老体系建设、为资本市场引入长期资金具有重要意义。

  众所周知,银行理财一直是投资者的安心之选。即使在资产收益率下滑的2018年,银行理财产品兑付客户收益也超过了1万亿元。未来的挑战在于,面临净值化转型、资产荒和资产收益率下滑的三重挑战,如何保持银行理财稳健收益的良好形象,继续让投资者安心放心?刘丽娜认为,现阶段加快推进客户分层与投资者教育最为关键。

  资管新规后,在统一规制下,各类机构会立足自身优势开展差异化竞争,同时也会针对自身的不足,寻求更加广泛的业务合作。刘丽娜认为,这种规范的竞合关系,较资管新规前,片面追求规模、甚至监管套利的模式更加健康、可持续。银行理财竞争性指数显示,长期看,银行理财在大资管市场的竞争地位保持平稳;资管新规后,随着行业转型和子公司设立,银行理财的竞争地位有所上升。